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Gestion obligataire

Gestion obligataire

En pratique :

Langue principale : français

Description du contenu de l'enseignement

Objectifs
Le but de ce cours est de présenter la courbe des taux d'intérêt, les techniques d'évaluation des obligations, les méthodes d'immunisation, et de mesurer l'exposition au risque de taux d'intérêt. Les stratégies de couverture et de spéculation sur les marchés d'actifs dérivés qu'ils soient de nature forward ou de future sont alors considérées. Quelques remarques seront faites sur la titrisation, et le risque de crédit.

Compétences à acquérir
L’étudiant doit comprendre ce qu’est la structure par termes des taux d’intérêt et comment et pourquoi elle peut se déformer. Il doit maîtriser l’essentiel des modèles de valorisation obligataire, et de mesures du risque. Il doit être initié à la gestion simplifiée de portefeuilles obligataires, et connaitre sur les marchés d’actifs dérivés les principaux instruments à disposition.

Programme
- Taux d’intérêt, macroéconomie et politique monétaire
- Théorie de la structure par terme des taux d'intérêt (Théorie des anticipations parfaites, prime de non liquidité, les taux forwards…)
- Evaluation d'obligations à taux fixe et mesures du risque de taux d'intérêt (duration, sensibilité, convexité)
- L’impact du risque de crédit sur les prix obligataires
- Gestion d’un portefeuille obligataire (L’immunisation passive, contingente), et la gestion active
- La notion de base (la couverture longue, courte)
- Macro-couverture pour une banque ( Asset liability management), micro couvertures pour les entreprises
- La détermination et l’extraction des taux zéro-coupons.
- Marchés d'actifs dérivés de gré à gré ( Forwards) et instruments de couverture ou de spéculation (swaps, options, caps, floors…)
- Marchés d'actifs dérivés organisés ( Futures) concernant les taux d'intérêt (contrat Euribor, FGBL…)
- la valorisation des options sur contrat forward de taux (modèle de Black)
- Titrisation., les fonds communs de créances

Bibliographie
-Hull J, Options, futures and other derivatives, 2014, 9 ième Edition Pearson.
Portait R, Poncet P, “Finance de Marché”, 2012, 3 ième Edition, Dalloz
Brigo D, Mercurio F, Interest models: Theory and Practice, with smile inflation and credit, 2007 2th edition Springer Finance.
Fabozzi, F.J, Fixed Income mathematics: Analytical and Statistical, McGraw-hill, 2006.
Navatte, P, Marchés et instruments financiers: l'importance des produits dérivés, 2010, Editions EMS.

Pré-requis
Cours de « Marchés financiers » de M1 Finance.